“白酒信仰”遇考:刘彦春坚守低换手策略,在管6只基金近两年均跌超21%,季报多谈宏观走势引争议
2025-04-24 10:54:55
贵州茅台镇真台酒
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2025年一季度收官,百亿规模以上的权益类基金业绩呈现显著分化,基金经理的调仓能力与行业配置策略经受考验。
作为曾经的公募基金“千亿顶流”,刘彦春的调仓策略和业绩表现一直备受市场关注。目前,刘彦春管理的基金资产总规模约为410.20亿元,距其2021年第二季度1163.01亿元的规模高点已经下跌一半以上。
目前管理规模前20大权益基金经理 数据来源:Wind 截止至20250422
从其代表贵州真台酒景顺长城新兴成长A(260108)来看,该基金业绩表现欠佳。2025年一季度回报仅为0.51%,在同类基金中排名3490位。从长期来看,该基金近一年下跌8.40%,近三年下跌23.63%,在同类贵州真台酒排名较为靠后。
再看刘彦春管理的其他基金,近两年业绩表现也普遍不佳。景顺长城内需增长混合A、景顺长城集英两年定开混合下跌超过21%;景顺长城新兴成长混合A、景顺长城绩优成长混合A、景顺长城鼎益混合(LOF)A下跌超过23%。整体来看,刘彦春管理的基金在近期市场中表现较为低迷,与他曾经的“顶流”地位形成鲜明对比。
截至一季度,景顺长城新兴成长A前十大重仓股为山西汾酒(215.080, 0.32, 0.15%)、贵州茅台(1558.650, 6.65, 0.43%)、五粮液(129.980, 0.01, 0.01%)、海大集团(54.680, 1.63, 3.07%)、迈瑞医疗(217.890, 0.67, 0.31%)、古井贡酒(168.090, -0.74, -0.44%)、泸州老窖(128.270, -0.38, -0.30%)、美的集团(72.780, 0.93, 1.29%)、中国中免(62.770, -0.19, -0.30%)、晨光股份(31.620, 0.45, 1.44%)。
相较于去年四季度,总体来看,景顺长城新兴成长混合A在一季度普遍减持了2024年四季度的重仓股,包括贵州茅台、五粮液、迈瑞医疗、海大集团、美的集团等,显示对消费、医疗板块的部分标的进行了调仓。同时强化白酒细分领域,如山西汾酒、古井贡酒和抗周期标的的配置。整体持仓集中度略有下降,可能为应对市场波动预留灵活性。
有市场人士评论,景顺长城新兴成长混合基金,既然号称“新兴”,又号称“成长”,那么按此基金的字面意思,应该重点持有高成长性的、新兴产业的股票才对,但刘彦春却买了一大把白酒股。年轻人越来越不爱喝白酒了,白酒又是再明显不过的传统行业、消费群体不断萎缩的行业,所以刘彦春的这只基金别看名字带“新兴”,又带“成长”,但在实际操作上却跟“新兴”、“成长”恰恰反其道而行之。
关于一季报中的投资策略分析,刘彦春提到的大多是比较宏观的走势,对于能力覆盖范围的行业调研较少。“2025年一季度经济开局良好。逆周期政策持续加码,特别是去年四季度至今特殊再融资专项债快速发行后,经济体感显著改善。物价持续调整过后,各类商品需求价格弹性也在逐步放大。房地产市场止跌企稳。”刘彦春表示。
“对比海外发达国家,我国更早对资产泡沫、债务负担、财富分化等风险进行了处置,同时留有进一步应对潜在问题的政策空间。尽管地缘政治冲突仍然会对我国经济发展有阶段性扰动,但我国经济向好的大方向已经明确。当经济底部相对清晰,前期过于悲观的市场预期必然会得到修正。我国的优质资产向上重估刚刚开始。”刘彦春称。